[股市360]國信非銀:四大邏輯支撐樂觀前景 行業重回β屬性

http://www.smmynz.tw  更新時間:2016-8-15 20:42  股市360  【字體:
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投顧大師賽:小牛市來了? 高手瘋狂買買買踏空別急!看內參跟個股

  國信非銀報告摘要:

  我們8月5日起多次提示“券商保險可以樂觀一點了”,僅一周余時間,多數個股漲幅約10%,基本修復了此前三周的超跌情況。

  樂觀的邏輯主要有:1)前期調整到位,個股跌幅普遍在10%以上,行業指數跌幅7%-8%,基本消化6-7月的超額收益;2)行業盈利數據較為樂觀,上半年凈利潤624億,半年ROE為4.3%,預計全年8.5%-8.6%,如果剔除2014/15年份,這一盈利水平處于2010年以來高點;3)深港通預計8/9月份宣布,對券商有催化;4)無風險利率下行,且貨幣政策寬松仍有期待。

  當前怎么看?經過一周多上漲,目前券商行業PB估值中樞為2.32x,其中大券商(市值1000億以上)為1.81x,中等券商(市值500-1000億)為2.1x,小券商為(市值500億以下)為2.5x,我們認為,行業α屬性基本結束,行業重回β屬性,并精選個股。

  今年以來,券商走出了三波反彈行情,但估值中樞不斷上移。以大券商為例,第一波估值底部為1.3/1.4xPB,第二波估值底部為1.5/1.6xPB, 第三波估值底部為1.6/1.7xPB,每次反彈的時間和空間越來越窄。投資不易,倍感珍惜。


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