[股市360]美股屢創歷史新高的時候:買還是不買?

http://www.smmynz.tw  更新時間:2016-8-15 01:09  股市360  【字體:
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  全球唱空美股的聲音層出不窮,但在過去一個月中,美股卻連連創下歷史新高。

  有意思的是,8月11日,標普 500指數、道瓊斯工業指數和納斯達克指數同步創下歷史新高,是1999年12月31日以來的首次;8月12日,納指再創新高。然而,早在8月初,高盛便開始“轉熊”并警告稱,是時候賣出部分股票了,股票現在“非常昂貴,而且收益幾乎沒有增長”。高盛預計,美國和歐洲股市的回調幅度最高可達約為10%。

  問題來了,美股連創歷史新高背后,究竟是強勁牛市的持續,還是拐點將至的前兆?

美股屢創歷史新高

  在全球經濟低迷的背景下,8月11日的美股奇觀令市場嘆為觀止。標普500漲0.47%,收于2185.79;道指漲0.64%,收于18613.52點;納斯達克指數漲0.46%,收5228.4點。當日油價飆升4%,標普500指數的10大板塊中,9漲1跌,能源板塊領漲,日常消費品板塊領跌。

  而在上周的最后一個交易日(8月12日),美股并未出現重大反轉。納斯達克指數連續第二日刷新收盤紀錄高位,漲幅0.09%,報5232.90點,本周累漲0.23%。至此,納指已經七周連漲,創2012年以來最長連續上漲周數,6月底以來累計上漲接近14%;標普500、道指較上日的紀錄高位小幅滑落,標普500指數收跌1.74點,報2184.05點,本周累漲0.05%;道指收跌37.05點,報18576.47點,本周累漲0.17%。

  “上一次出現這一盛況還是在2013年,當時是股市最為輝煌的年份之一。” Instinet LLC執行董事Frank Cappelleri表示,2013年標普500指數漲幅達30%。今年以來,道指漲6.8%,標普漲6.9%,納斯達克指數漲4.4%。

  市場都還忘不了年初的“恐慌性拋售”。今年2月11日,標普500指數創下全年最低點,不過至今已經反彈愈20%。值得注意的是,在眾多美國市場人士看來,當前的高位可能仍將持續,而并非崩潰的前兆。

  “美股每隔幾年都會創下新高,因此新高只是指數上的問題,無需過度擔憂沖高回落。” 美盛集團業務拓展董事曾邵科對第一財經記者指出,當前資金回流美國,美國企業整體資產負債表穩健,坐擁充裕的現金及較低的負債,且一直在增加派息。企業盈利持續保持強勁,并預計將從目前的水平進一步改善。有預測數據顯示,盈利可能在2017年創歷史新高。

  嘉盛集團Kelvin Wong對第一財經記者表示,我們依然看漲并且支點支撐加固。只要標普500指數守住2180/78的日圖短線支點支撐,股指就可能展開新一輪漲勢,目標指向下個阻力2194、2200。 另一方面,如果失守上述支點支撐,我們偏向于認可的看漲情境可能落空,并打開加深盤整力度的空間,首先再度考驗2172支撐(2016年8月11日小波段低點)。

  對于一些交易員而言,這一趨勢意味著,股市可能會出現一波突然上漲。這可能出現在交易員夏季休假回歸之后。美股交易量在近幾周處于2016年平均低位。

  如果你仍無法理解緣何美股能屢創歷史新高,那么上世紀90年代晚期股市瘋漲也被作為一個經典教學案例——在股市迭創新高的情況下,還可能再創新高。當時,納斯達克指數在1998年11月創歷史新高,而截至2000年3月,該指數幾乎較當時翻倍。

  在上世紀90年代晚期,美國市場擺脫了亞洲金融(港股00662)風暴的陰霾,以及美國長期資本管理公司(LTCM)崩盤帶來的后遺癥,投資者專注于投資一系列具有顛覆性創新力的新興科技公司。

  1999年的互聯網泡沫時期,納斯達克指數在短短三個月間暴漲24%,在2000年3月10日觸及5048點,而之后的崩盤也世人皆知。 2000年3月10日,納斯達克市值縮水1/3,在2000年4月14日暴跌至3321.29點。當然,業內人士也指出,將目前的情況和當年相比似乎有失公允。就PE水平來看,當年納斯達克股數平均PE達到72倍,當前僅21,標普500指數PE僅18倍。

  談及股市的融漲可能性,一些分析師表示,這種可能性在于投資者改變了其衡量股票價值的方式。盡管PE正處于10年均值的歷史高位,但很多投資者仍希望買入更多股票,因為債市收益率已創下歷史新低,這也意味著市盈率會再攀新高,股市仍具吸引力。

  “唱空”不等于牛市終結

  不可否認的是,美股估值已經偏貴,美國經濟也尚未徹底走出低迷,前路還有很多未知風險,經濟增速放緩,地緣政治威脅,以及美國大選。

(圖說:標普500指數歷史市盈率走勢圖)

  然而,在上周日的一份致客戶的報告中,高盛策略師卻將其團隊投資組合的股票權重推薦從“中性”調至“減倉”,即在未來三個月減持美股。

  “在我們看來,股市依然處在‘寬幅扁平’區間的上限位置,并且現在接近頂點。我們不建議增持股票,尤其在此輪股市上漲后。”高盛也指出,中國經濟放緩、全球政策的不確定性(尤其是歐洲)、意大利銀行壞賬問題,以及美聯儲溫和加息相關預期等,這都令人感到擔憂。

  牛津經濟研究所全球策略師Bronka Rzepkowski也對第一記者表示,美股利潤率已經見頂,未來很可能會下行,這背后有三大原因:1)美元指數可能會在當前基礎上升值2%;2)新的監管法規使得銀行盈利進一步承壓; 3)美國信用周期已經收緊,2016年第二季度已經是信貸標準連續三個季度收緊。

  “當前,美股估值已經被高估近30%,較之于年初,當前美股平均PE已經反彈8.5%。我們并不認為PE擴張還能給予股市上行動力。因為貨幣政策正在逐步趨緊,這會加大公司的借貸成本,擴大公司違約概率。” Bronka Rzepkowski指出,如果美國政府決定對于本國跨國企業實施全球征稅制度,那么企業利潤會進一步下降。

  不過,高盛的唱空并非意在宣布“美股末日”,美股牛市仍未結束。對于未來一年,高盛建議客戶維持對股市“中性”的看法,并且認為可以“尋找機會,乘股市回落時再次進場”。

  PNC金融服務集團首席經濟學家StuartHoffman 指出,“我認為可能美股下一階段可能會下挫5%,但到時可能是一個買入的好時機。”畢竟,美國經濟似乎是全球唯一的亮點,而負利率大環境也使得股市成了“收益追逐者”的必經地。


--股市360美股頻道訊
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